2020—2023年，我国钢铁、煤炭产业链经历了全球疫情、输入型通胀和国际经贸摩擦的多重考验，国家积极采取“六稳六保”等应对措施，实体产业、期现各界同心协力，有力维护了煤炭等初级产品的供应安全。
现阶段，国内焦煤市场自给率提高，实现了从“进口导向”到“国产导向”的转变。2022年年初，交易所顺应产业新变化，及时调整焦煤期货合约并优化交割布局，通过发挥期货“主场”优势，引导主产区企业深度参与，助力国内大循环背景下的主产区煤价成为市场主导。经过数年来产融结合的探索，焦煤期现市场连接更加紧密，期货市场的价格功能进一步发挥，在促进焦煤产业链供应链安全、服务保供稳价方面发挥了积极作用。
从进口到自足，供需格局深刻变化
(相关资料图)
我国是煤炭资源大国，但优质焦煤储量相对有限，以往需要大量进口澳洲、蒙古的优质焦煤，以满足下游生产需求。近年来，国内焦煤市场发生了显著变化：一方面，国产焦煤供应量增长，自给程度逐年提升，焦煤产业逐步摆脱内需高度依靠进口的局面，进入国内大循环为主的新阶段。据煤炭资源网的数据，2022年，国内主焦煤产量为3.04亿吨，较2019年增长10%。其中，山西地区产量为1.80亿吨，较2019年增长21%，占国内总产量的59%。另一方面，受疫情等方面因素的影响，2021年年初开始，焦煤进口量直线下滑，当年仅进口1600万吨。一德期货产业投资二部策略总监窦洪真介绍，为弥补供应缺口，国家有序引导国内煤矿增产，推动煤炭优质产能加速释放，对部分在产产能进行临时核增，积极推动保供稳价。此外，2022年5月起，国家对煤炭实施税率为零的进口暂定税率，增加蒙古煤通关车次，多渠道保障焦煤供应。
多管齐下施策，支持企业做大做强
近年来，大商所围绕钢铁、煤炭产业需求和发展趋势深化“一品一策”，促进焦煤期货运行质量和功能发挥“双提升”，为维护煤炭保供稳价、提升产业链供应链韧性和安全水平提供了“大商所方案”。
合约标的方面，为了顺应焦煤现货贸易从“进口导向”向“国产导向”的转变、满足产业在主产区交割的意愿，2022年4月，大商所发布焦煤期货新合约，将期货标准品定位由进口煤调整为国产中硫煤，同时进一步优化交割布局，将基准交割区域调整为山西主产区。如今的焦煤期货在山西设有7家交割库，约占交割库总量的50%。交易所支持山西焦煤集团等龙头企业通过设置厂库等方式参与共建期货市场，为山西等主产区企业“在家门口交割”提供了便利。
对于上述调整，业内专家给予了肯定。“近年来，由于焦煤主产区向山西倾斜，沿海钢厂和焦化厂加大了从山西购煤的比重。”窦洪真向期货日报记者介绍，上述贸易流向的调整，提升了产业企业参与期货套保时在主产区交割的意愿。2022年焦煤期货合约的调整主要拓展了山西焦煤可交割资源。合约调整后，山西等产地交割具有相对优势，使得期货市场能够更好地反映和代表国内焦煤价格，有利于国内焦煤市场的循环畅通。
山西亚鑫能源集团相关业务负责人认为，焦煤期货新合约符合国家产能调控政策和环保政策，更为贴合产业需求，为上下游企业深度参与期货套保和交割业务提供了便利。
在“一品一策”优化合约制度的基础上，大商所持续为钢铁、煤炭企业参与期货市场提供精细化服务和专业化避险方案。一方面，支持50余家钢铁、煤炭企业及其下属公司设立约70个煤焦矿交割库，引导企业通过设置交割库、参与交割的方式参与期货市场。另一方面，构建“布点、连线、铺面”的立体化服务体系，2022年围绕煤焦矿品种开展400多场培训活动；支持旭阳、南钢等15家煤炭、钢铁企业成为“大商所产融培育基地”，通过“大手拉小手”“期现手拉手”，逐步形成龙头企业与产业链上下游企业学期货、用期货的局面；2019年以来，支持河钢、鞍钢等22家产业链企业参与“大商所企风计划”25个煤焦项目，为企业期现结合管理风险提供“试验田”。
谈变化展未来，肩担重任护航产业
上市十年来，焦煤期货始终平稳运行，市场功能有效发挥。2022年，焦煤期货单边成交量为1508万手，在FIA统计的全球能源期货和期权成交量排名中处于第26位。通过“一品一策”，焦煤期货市场运行质效不断提升，期现价格相关性、套保效率保持在80%以上，为钢铁、煤炭企业提供了有效反映远期供需变化、市场预期的价格信号，有力服务于基础煤炭资源供应安全和产业链稳定。
“2022年，双焦期现价格走势较为一致，主力合约基差大部分时间在-200—500元/吨波动，约为现货价格10%的水平。基差处在合理范围、波动幅度可控，有利于风险管理和期现贸易。”永安期货北京研究院常务副院长朱世伟表示，越来越多的企业合理参与期货市场，让期货价格发现功能更加有效，走势更好地反映现货供需和市场预期。
据期货日报记者了解，截至2022年年底，已有近6000家产业链企业参与焦煤期货市场，旭阳、鹏飞焦化等大型产业企业均主动利用焦煤期货进行风险对冲。在受访者看来，焦煤期货上市十年来为产业带了诸多积极变化。
“焦煤期货在对冲风险、价格发现等方面的作用十分明显，为企业降低了库存风险。随着期现结合避险意识的提升，如今靠大量存货来博取利润的例子已经非常少见了。”唐山百驰煤业有限公司常务副总经理张宏元表示。
中铝国际贸易集团（下称中铝国贸）能源业务中心总经理肖佳华介绍了公司参与焦煤套保的经历。2022年6—7月，焦煤期现货价格走低，现货贸易成交减少，各方都处于观望状态。当年7月底，中铝国贸在山西采购1.2万吨低硫主焦煤，为避免未来价格继续走低，企业同步开展100手卖出套保。半个月后，卖出现货的同时对套保头寸进行平仓，最终实现风险对冲并获利200万元。
“对于生产和贸易企业来说，焦煤期货具备价格发现功能，现货贸易可以参照期货定价。另外，有了焦煤期货作为对冲风险工具，生产和贸易企业可以在锁定风险的前提下扩大贸易规模。”肖佳华说。
相关采访对象也表示，与上市时间更久的油脂、塑料板块相比，焦煤期货产业参与度仍有提升空间。究其原因，期货套保操作对于人的要求较高，部分企业缺乏专业的技术人才和专门的交易团队，制约了其套保业务的开展。希望交易所等机构加强产业培育与服务工作，利用好“企风计划”“产融基地”等平台引导产业企业尝试套保业务。同时也希望交易所能够进一步提升合约连续性、推出场内期权工具，为产业企业参与期货市场、发挥产业在期货市场的定价作用创造更多便利条件。
结语
期货日报记者发现，2022年大商所发布的焦煤期货新合约于2304合约起施行。从2013年3月22日上市到2023年4月新合约即将首次交割，恰好历经十个年头。这十年是焦煤期现市场风雨同舟、携手同行的十年。展望未来，从“新”出发的焦煤期货，必将在下一个十年继续担负重任，护航焦煤产业链谱写高质量发展的崭新篇章。（本系列完）