贵金属

(资料图片)

回调做多

上一个交易日，沪金主力合约收盘价455，涨幅0.38%，沪银主力合约收盘价5771，涨幅0.56%。美国CPI十连降，4月CPI环比增长0.4%，同比增长4.9%。核心CPI同比上涨5.5%，环比上涨0.4%。市场降息预期升温。

美国4月CPI数据公布后，CME“美联储观察工具”显示，美联储6月维持基准利率不变的概率从79.9%增至85.8%，加息25个基点的概率从20.1%降至14.2%。目前市场关注重点仍在降息时点，但随着加息终点临近，美债利率也已触及顶点，贵金属上行周期即将打开。短期来看，5月加息25bp，通胀依然较高，美联储存在鹰派风险，贵金属可能震荡下行迎来回调机会。长期来看，贵金属具有配置价值，后续贵金属整体操作节奏关注非农通胀数据这些时间节点，整体上维持长线布局思路不变。

策略方面：回调做多。

螺纹、热卷

反弹

上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货震荡偏弱。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价3470元吨，上海螺纹钢现货价格在3690-3750元吨，上海热卷报价3920-3940元吨。旺季需求不及预期是导致螺纹钢期货前期大幅度下跌行情的核心原因。而进入5月份之后，需求旺季将逐步过去，预计螺纹钢现货市场需求将维持偏弱状态，全国建材成交量仍然是观察现货需求变化的重要参考指标。从供应来看，经历过一轮明显的下跌之后，吨钢利润被严重压缩，当前高炉吨钢利润较低，独立电炉已经亏损，部分钢厂开启减产，供应端的收缩成为推动市场反弹的诱因。此外，全年粗钢产量平控政策的预期正在加强，也是重要的短期利多因素。然而，部分前期减产的钢厂或将陆续复产，供应压力再度上升。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，预 计热卷期货中期走势与螺纹钢期货走势保持一致。从技术面来看，上周五低点仍是重要的支撑位，我们建议投资者可依托此区域支撑建仓多单，跌破则止损离场。

策略方面：建议投资者依托支撑位建仓多单，跌破则止损离场。

铁矿石

反弹

上一交易日，铁矿石期货价格横盘整理。PB粉港口现货报价在800元吨，超特粉现货价格665元吨。从产业层面来看，全国高炉产能利用率开始下滑表明需求正在萎缩，国际铁矿石发运处于年内高峰反映出铁矿石供应节奏正常 ，市场实际上处于需求萎缩而供应平稳的格局。不过，铁矿石港口库存处于偏低水平可能成为短期支撑因素。从估值角度来看，铁矿石期货自3月中旬开启的下跌行情累计跌幅超过20%，前期存在的估值水分已经消除。从技术分析角度来看，铁矿石期货阶段性底部或已探明。策略上，我们建议投资者多单持有。

策略方面：建议投资者多单持有。

焦炭焦煤

中期偏弱

上一交易日，焦煤焦炭期货主力合约明显回调。近日，蒙煤重要口岸的通关量环比明显下降、大型煤矿企业减产、内蒙古多个露天煤矿核定产能被压缩等信息均对市场构成利多，这成为推动期货价格反弹的关键因素。不过， 焦煤现货市场的实际状况尚未改变：供应端压力仍在，因炼焦煤进口量同比大幅增长，澳煤进口放开且蒙古、印尼进口量均出现增加。需求端，下游焦化企业开工率有所上升但增量较小。焦炭现货市场供应端保持平稳，平均 吨焦利润处于微利状态，焦企炼焦开工率稳中有升；需求端，由于吨钢利润被持续压缩，高炉减产预期正在加强，而高炉减产意味着焦炭需求的缩减。综合来看，焦炭供需格局相对稳定而焦煤供应压力较大。从技术面来看， 双焦期货价格中期弱势尚未逆转，建议投资者关注反弹做空机会。

策略方面：建议投资者关注反弹做空机会。

原油

逢高做空

上一交易日国内原油主力合约震荡整理。美国4月份新增就业岗位超过预期，失业率为3.4%，再次触及今年1月创下的53年新低。凸显了尽管经济逆风状况不断加剧，但劳动力市场仍有弹性，美国经济仍有一定韧性。

供需方面，包括俄罗斯和石油输出国组织（OPEC）在内的“OPEC+”国家自愿减产的决定，将于今年5月生效，之后，这些国家将每天减产116万桶，占世界原油供应量的1%以上。目前，这个由23个国家组成的组织石油总产量占全球石油总产量的约40%。

需求方面，航煤需求对全球原油需求贡献较大，IEA预计，2023年全球航空燃料需求同比增长115.5万桶/天至730.8万桶/天，增幅高达18.8%。夏季为汽油需求旺季，NYMEX汽油裂解回落至接近往年同期水平，取暖油和柴油裂解持续下行，综合裂解走弱，炼厂加工意愿较前期也将有所下滑。加息导致的任何经济疲软都可能拖累美国夏季燃料需求，欧洲的需求前景仍面临挑战。

前期市场利空情绪已经释放，短期原油震荡整理。长期来看，经济衰退逻辑将继续主导市场，原油将震荡下行。

策略方面：逢高做空。

甲醇

逢高做空

上一交易日甲醇主力合约震荡下行。国内检修装置逐渐重启，加上新增产能稳定投放，国内甲醇供应整体偏宽松格局。进口方面，虽然伊朗地区ZPC一套165万吨/年装置突发临时停车，但其余甲醇装置均稳定运行中，装船发货顺畅，进口大幅增加的预期不变。下游需求方面，中原石化（20万吨/年）和南京诚志一期（30万吨/年）MTO装置重启后运行暂稳，但轻烃裂解投产后浙江兴兴（69万吨/年）停车或降负可能提前，阳煤恒通（30万吨/年）5月检修计划落地，鲁西化工（000830）（30万吨/年）重启时间推迟。随着港口和社库进入累库周期，甲醇市场延续震荡偏弱格局。

策略方面：逢高做空。

LLDPE

逢高做空

上一交易日塑料主力合约震荡整理。供应方面，PE生产企业检修逐渐重启，国内供应压力逐渐增加，新增产能陆续释放，后续供应端压力仍然不小。需求方面，包装膜开工逐渐下降。农膜方面，棚膜需求略显清淡，地膜生产仍处旺季，多数厂家开工维持在6-8成，部分大厂满负开工。管材方面，需求变化不大，部分大厂开工在6-7成，中小工厂开工在4-6成不等，终端开工好转力度有限，订单跟进缓慢，工厂拿货积极性不高，多随用随拿为主。后市来看，随着春耕的持续推进，地膜需求或将较前期小幅减弱，农膜工厂采购仍以刚需补库为主，给予原料行情支撑有限。LLDPE市场将震荡整理为主。

策略方面：逢高做空。

PP

逢高做空

上一交易日PP主力合约震荡整理。近期聚丙烯粉料市场延续偏弱整理为主，粉料市场价格持续下滑。目前国际原油整体下滑，聚丙烯期货低位震荡对现货市场提振不佳，加之丙烯单体价格偏弱，粉料成本支撑转弱，且下游及贸易商接货始终有限。塑编行业成本压力较前期有所缓解，不过塑编工厂利润压力仍存。且终端需求表现一般，塑编行业新订单跟进有限，场内交投氛围清淡，故塑编厂家开工积极性有限，维持原有开工水平为主。近期PP市场震荡为主。

策略方面：逢高做空。

天然橡胶

单边区间操作为主，09-01反套持有

上一交易日，天胶主力合约收涨0.46%，现货小幅调涨，基差走弱。近期传业内流传国储将在明日开会讨论天然橡胶轮储相关事宜，叠加云南产区干旱天气或导致远期仓单不足，受此影响橡胶相关合约全线走强，01走势最强，不建议追涨，参与09-01反套为主。供应端来看，2023年受严重白粉病危害落叶停割和极端干旱天气影响，截止4月20日，云胶集团仅收购到541.2吨可交割全乳胶产品原料，同比减少1.7万吨（2020-2022年三年平均收购量，下同）。若6月初能进入正常割胶，预计产量同比减少4.2万吨；若推迟到6月中下旬开割，预计产量同比减少5.5万吨，对于盘面形成支撑。需求端，据测算，2023年“五一”小长假期间，半钢胎样本企业检损量57.91万条左右，同比去年下滑44.40%%；全钢胎样本企业检损量39.19万套左右，同比去年增涨37.62%。下游轮胎成品库存延续季节性累库趋势，半钢胎市场仍表现强于全钢胎，由于整体终端需求未现明显改观，去库速度缓慢，“五一”假期的检修不会对市场供应造成影响，据调研，虽然短期企业贸易订单充足，但远期出口订单有所走弱。重卡方面2、3月连续两月环比增加，整体来看市场目前仍然筑底阶段，中长期来看有望进入上升周期。受天胶进口持续增加影响，港口库存以及原料社会库存持续增加，目前处于相对高位，中期来看，进口将有所放缓，关注港口库存拐点。5月美联储仍将继续加息，外围经济衰退预期持续，对于盘面形成下行压力。全年来看，四季度国内需求端迎来季节性旺季，国内供应端减产后仓单或在干旱以及白粉病情况下偏少，且海外在衰退预期后或在开始交易复苏，利多01合约，所以整体来看，09合约节后震荡走势或延续，建议单边区间操作为主，09-01反套逢高入场。

策略方面：建议单边区间操作为主，09-01反套持有。

PVC

逢高抛空为主

上一交易日，PVC主力合约收跌1.34%，现货成交一般，市场观望情绪浓厚，主流市场价格略跌，基差走弱。上周PVC盘面跌破6000点，符合我们前期日评判断，短期若有反弹仍然建议择机逢高抛空为主，主要逻辑也是前期提到的高库存去化不畅导致，在开工同比下滑的情况下，需求端整体表现不论是内需还是出口都偏弱，下方空间关注氯碱综合利润。

华东主流现汇自提5800-5880元/吨，华南主流现汇自提5840-5920元/吨，河北现汇送到5700-5750元/吨，山东现汇送到5770-5830元/吨。

截至5月7日，国内PVC社会库存在49.36万吨，环比增加0.48%，同比增加49.08%；其中华东地区在37.56万吨，环比增加1.45%，同比增加42.22%；华南地区在11.8万吨，环比减少2.48%，同比增加76.12%。

策略方面：建议逢高抛空为主。

尿素

短期空单适当止盈

中期逢高抛空对待

上一交易日，尿素主力合约收跌1.34%，现货下调，市场稳中个别区域出现下行，山东临沂市场2380（-10）/吨，基差走强。虽然部分尿素企业将迎来检修，南方部分备肥启动，预计订单短时增加有限，尿素工业方面，胶板行业开工情况一般，工业需求不温不火，工业多依靠刚需支撑，整体需求预计对于价格支撑有限，高库存下的持续累库对于盘面形成压制，且内外盘原料价格的重心下移，供需格局较为确定转向偏宽松格局，使得09合约价格重心或再度下移，但在近期大幅杀跌后，情绪出清，叠加后市订单情况或好转，盘面或有短线多头行情，前期空单建议适当止盈，后市关注产业利润情况，留意中期逢高抛空机会。

截至2023年5月4日，中国尿素企业总库存量103.64万吨，较上周减少4.40万吨，环比减少4.07%。

策略方面：建议短期空单适当止盈，中期逢高抛空对待。

乙二醇

逢低做多

上一交易日，乙二醇2309主力合约下跌，跌幅0.81%，华东市场现货价为4206元/吨，基差率为-1.81%。

供应方面，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在60.51%（较上期上升0.26%），其中煤制乙二醇开工负荷在59.80%（较上期下降2.08%）。 浙江一套75万吨/年的MEG装置已于近日停车，预计停车时长在40天附近。恒力9成偏上运行，盛虹炼化90万吨装置9成附近运行，新疆天业（600075）、神华榆林、陕西榆林化学均在运行中，陕煤渭化30万吨装置小幅超负荷运行，计划5月上旬停车检修3周。需求方面，五一附近几套聚酯按照检修或者减产计划执行，同期也有部分装置恢复，此外长丝其他装置也有出现局部负荷小幅下调，聚酯负荷小幅下滑，在84.8%附近。库存方面，华东主港地区MEG港口库存约103.1万吨附近，环比上期减少2.9万吨。5月8日至5月14日，主港计划到货总数为9.9万吨。5月9日张家港某主流库区MEG发货量5200吨附近，太仓两主流库区MEG发货量在10200吨附近，太仓港发货增加。

整体来看，乙二醇供应端收缩，港口的显性库存去化，从已公布的检修计划来看，5月份供应损失会进入实质性兑现阶段，下游的聚酯开工有望好转，供需矛盾有所缓解，5月份存在一定向上驱动，预计短期乙二醇震荡偏强运行，建议逢低做多为主，注意装置变动和需求端的变动。

策略方面：建议逢低做多，注意仓位控制。

PTA

反弹抛空思路对待

上一交易日，PTA2309合约下跌，跌幅1.28%，华东市场现货价为5780元/吨，基差率为6.82%，PTA现货市场商谈一般，基差偏弱并持续收窄，主港现货报盘在09+350~360附近。

供应方面，西北一套120万吨PTA装置已于昨天开始停车，预计在7月中附近重启；东北一供应商共600万吨PTA产能目前降负至7~8成，预计维持10多天，PTA负荷调整至80.9%。亚东75万吨和英力士125万吨装置已经重启，嘉通二期250万吨装置低负荷运行，至上周四PTA负荷调整至81.7%。需求端方面，聚酯装置减产检修为主，聚酯负荷下滑至84.8%附近，江浙加弹和织机的开工均有下降，下游订单偏弱。江浙涤丝产销高低分化，平均估算在5成左右。成本端方面，PX大量装置检修结束，供应逐步回归，PXN价差将面临下行压力，PTA加工费在500元/吨附近，促使PTA开工回升，PX-MX价差持续偏低，近期美国汽油需求偏弱，调油逻辑支撑有所减弱，成本端偏弱。

综上，短期PTA自身供需结构边际走弱，PTA在5月逐渐进入累库周期，预计短期PTA价格或跟随成本端偏弱运行，警惕受国际原油大幅波动风险，操作上建议以反弹抛空的思路对待，重点关注原油以及PX价格和消息面变化，未来关注下游需求负反馈。

策略方面：建议以反弹抛空思路对待。

短纤

区间操作

上一交易日，短纤2307主力合约下跌，跌幅1.37%，短纤主流地区现货价格为7568元/吨，基差率为6.61%。

供应方面，华东某直纺涤短大厂前期检修的12+13万吨涤短装置恢复，今日出丝，华南地区五一期间检修的200吨将延续到本月底。江阴某直纺涤短工厂计划5月中下旬产量提升600-700吨/天至1000吨附近。需求方面，聚酯负荷在84.8%，直纺涤短产销一般，平均47%；江浙终端开工率节后小幅修复，江浙加弹综合开工上升至69%，江浙织机综合开工上升至64%，江浙印染综合开工上升至71%，江浙终端工厂原料备货分化，织造环节新订单氛围持续偏弱，订单偏弱和产品累库存是主要的拖累因素，弱订单、高成本，缺乏生产积极性。

综合来看，短纤下游订单偏弱、成品库存高位，因为上游原料价格强势，导致加工费偏低，短纤负荷仍存下降预期，短纤整体供需双弱，缺乏持续向上驱动，走势震荡偏弱。短纤绝对价格主要跟随成本端变动，建议区间操作为主。

策略方面：建议区间操作为主，注意仓位控制。

铜

等待沽空

昨日，上海市场电解铜对沪铜2305合约报贴水10元/吨到升水50元/吨；广东市场电解铜对沪铜2305合约报贴水30-0元/吨；华北市场电解铜对沪铜2305合约报贴水270-70元/吨。宏观方面，全球主要经济国家的4月制造业PMI低于荣枯线，市场担忧需求走弱，同时，美国就业市场保持强劲，美联储或重拾鹰派作风。基本面上，海外矿的生产端和港口运输端问题陆续得到解决，加工费止跌企稳，不改宽松局面，随着冶炼企业密集检修期的来临，粗铜供应或再度收紧，并抑制电解铜产量，且电解铜进口量亦有限；一季度国内消费复苏的预期基本兑现，但后续需求难有边际增量，甚至存在回落的可能，预计国内温和去库，海外库存维持偏低水平。上周，国内电解铜社会库存增量4600吨，保税区库存增加700吨。目前，沪、伦铜处于短暂调整阶段，考虑到宏观和基本面均难寻利多驱动，价格重心持续上修的可能性偏低。

策略方面：建议等待沽空。

铝

高抛低吸

昨日，上海市场电解铝对沪铝2305合约报升水20-60元/吨；华中市场电解铝对沪铝2305合约报贴水80-40元/吨；广东市场电解铝对沪铝2305合约报升水50-90元/吨。铝土矿进口量高企，国产矿量有所恢复，成本下移推动氧化铝冶炼利润修复，加之新扩建项目落地，氧化铝供应延续过剩局面，据中央气象台预报，未来几天云南、广西等部分干旱地区将出现强降雨，市场对供应端的担忧或转弱，加之四川、贵州和广西仍有复产和转移产能兑现，电解铝产量稳步走高的预期提升，但冶炼成本线继续下移；铝加工企业的开工率已有明显恢复，且价格的阶段性回落有利于下游刚需采购，但部分板块的新订单增速有所放缓，出口需求亦有回落，对后续消费持谨慎态度，预计国内社会库存维持去化，但去库幅度环比收紧，海外电解铝库存波动不大。上周，国内电解铝社会库存下降1.8万吨，保税区库存下降2500吨。目前来看，沪铝缺乏突破震荡区间的动因，密切关注西南、西北地区的电力供应情况。

策略方面：建议高抛低吸。

锌

等待沽空

昨日，上海市场0#锌主流报价对沪锌2306合约报升水160-180元/吨；广东市场0#锌主流报价对沪锌2306合约报升水180-200元/吨；天津市场0#锌主流报价对沪锌2305合约报升水70-120元/吨。进口矿量将有所增加，国内矿山进入生产高峰期，冶炼企业和港口的矿库存量仍不低，但冶炼企业维持高开工率，矿端供需呈中性偏紧水平，由于新增检修与检修复产并存，国内精炼锌产量高企；一季度依靠基建快速拉动锌消费，但基建的需求边际增量有限，压铸锌合金和氧化锌板块亦难寻亮点，整体需求存在回落压力，预计国内精炼锌去库周期接近尾声，海外库存缓慢增加。上周，锌锭社会库存增加3100吨。宏观情绪趋于谨慎，基本面预期偏空，不过低库存和去库现状给予价格些许反弹动力。

策略方面：建议等待沽空。

铅

逢高沽空

昨日，上海市场电解铅主流报价对2305合约报升水0-30元/吨，再生铅对SMM1#铅报贴水200-150元/吨。部分大型原生铅冶炼企业有检修计划，短期内可交割货源偏紧，随着检修恢复，再生铅产量将有所增加，同时，电动和汽车蓄电池消费均低迷，经销商手里的货源消化速度缓慢。上周，铅锭社会库存增加1100吨。短期内，国内供需双降，社会库存难见大幅累增，但从中长周期来看，基本面预期仍偏空。

策略方面：建议逢高沽空。

锡

价格回调可关注多头机会

昨日云锡升水800元/吨，普通云字报贴水50元/吨，小牌贴水600元/吨。昨夜美国cpi数据公布，显示美国通胀仍在高位，商品市场价格承压，基本面来看，佤邦禁矿事件影响减弱，市场交易情绪有所降温，矿端供应仍旧偏紧，进口方面，由于印尼出口证影响而导致今年矿进口量级出现下降，但冶炼厂减产目前并不明显，消费方面暂无大幅回暖状况，目前下游消费处于筑底周期，但继续走差的可能性已经不大，目前库存仍旧处于较高水平，可以等待价格出现阶段性回调后关注多配机会。

策略推荐：关注回调做多机会。

镍

供应逐渐放量，反弹试空

昨日金川镍报188050元/吨，俄镍报186450元/吨，镍豆报184200元/吨，昨夜美国CPI数据公布，显示美国通胀仍在高位，商品价格承压，从产业方面看菲律宾雨季逐渐过去，矿端供应持续回升，港口库存开始累库，虽然之前大多数镍铁厂由于利润不佳陆续减产，但库存仍旧处于高位，不锈钢短期需求恢复仍旧缓慢，但钢厂利润修复，后期排产预计增加，新能源方面三元前驱体需求仍旧弱，目前汽车消费处于淡季，新能源需求不旺，仅硫酸镍转产电积镍利润恢复刺激企业生产，综合来看，镍元素供应端放量，印尼二级镍新增产能释放，纯镍进口部分长协货源到港缓解现货压力，但下游需求端恢复难言乐观拖累价格，当前镍的供需格局已经逐渐走向过剩，建议以偏空思路对待。

策略推荐:价格反弹试空。

豆粕

考虑逢高抛空，注意止损

美豆周三跌至一周低点，受累于原油市场疲软带来的压力，以及对巴西丰产导致美豆出口需求减弱的担忧。国内方面，周二出炉的海关数据显示，中国4月大豆进口量为726万吨，较上年同期下降10%。分析师和贸易商表示，这一大幅下跌归因于4月份开始的更严格的大豆清关程序，使货物的卸货时间推迟了至多两周。油厂压榨回落处于近4年同期最低水平。生猪养殖亏损小幅扩大，利润处于近8年同期次低水平，白羽肉鸡养殖亏损扩大，亏损处于近8年同期中高水平。港口大豆库存小幅回落处于近6年同期中等略偏低水平，油厂豆粕库存小幅回升仍处于近8年同期次低水平。据国家统计局数据，2023年一季度末生猪存栏43094万头，同比增长2.0%。2023年3月末能繁母猪存栏4305万头，环比下滑0.8%，相当于4100万头正常保有量的105%。中国饲料工业协会数据显示，据样本企业数据测算，2023年3月，全国工业饲料产量2511万吨，环比增长10.4%，同比增长5.5%。饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为38.1%，同比增长1.3个百分点；配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比12.5%，同比下降1.6个百分点。2023年一季度，全国工业饲料总产量7052万吨，同比增长3.0%。其中，配合饲料、添加剂预混合饲料产量分别为6542万吨、158万吨，同比分别增长3.3%、11.8%；浓缩饲料产量324万吨，同比下降7.0%。现货方面，连云港4420，跌30。

策略方面：建议豆粕考虑空单持有，注意止损。

油脂

短多减仓持有，注意推进止盈

美豆油跟随美豆和原油收跌。马棕在行业数据落地后回落，因多头获利了结。市场焦点转向印尼供应增加预期。马来西亚棕榈油局公布的数据显示，马来西亚4月底棕榈油库存较上月下降10.54%，至150万吨。产量较3月份下降7.13%，至120万吨，而出口锐减27.78%，至107万吨。与此同时，货物检验公司公司ITS的数据显示，5月1日至10日的出口同比增长10%。加菜籽周三下跌，受原油及豆油跌势拖累。一位交易商称，强劲的商业买盘以及加拿大农户缓慢的销售步伐，限制油菜籽价格跌幅。目前农民忙于播种工作。印度油籽种植者敦促政府提高棕榈油进口税，以支持国内农户应对国内油菜籽价格大跌的冲击。国内方面，豆油库存周比增11.8%，棕榈油库存周比降6.5%，菜油库存周比增18%，豆油、菜油加速累库，棕榈油继续去库，库存变化来看，棕榈油相对偏多。根据国家统计局发布数据，全国2023年一季度餐饮收入12136亿元，同比增长13.9%，其中限额以上单位餐饮收入为3065亿元，同比增长18.3%。全国2023年3月份餐饮收入为3707亿元，同比增长26.3%，其中限额以上单位餐饮收入为1077亿元，同比增长37.2%。餐饮收入同比增幅较1-2月扩大。“五一”长假，国内旅游业人气火爆，餐饮消费显著回升。据商务部商务大数据监测，全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长18.9%。现货方面，广东棕榈油7870，持稳，张家港一级豆油8310，持稳。

策略方面：建议油脂短多减仓持有，注意推进止盈。

棉花和棉纱

观望

上一日，国内棉花期货减仓下跌，因主产区天气转好，提供有利条件补种。隔夜外盘小幅下跌，市场关注焦点仍在于北京时间周六凌晨公布的美国农业部(USDA)月度供需报告。

美国农业部(USDA)周一盘后公布的每周作物生长报告显示，截至2023年5月7日当周，美国棉花种植率为22%，前一周为15%，去年同期为23%，五年均值为23%。

美国农业部出口销售报告显示，4月27日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增23.13万包，较之前一周增加19%,较前四周均值增加65%。

据棉花信息网数据显示，截至3月底棉花商业库存为507万吨，环比减少22万吨，同比增加4万吨，为近五年最高点。截至3月底棉花工业库存为70万吨，环比增加1万吨，处于正常水平。

纺织品服装出口数据方面，我国4月出口纺织品服装256.58美元，同比增长8.76%，环比下降2.77%; 其中纺织品出口127.42亿美元，同比增长3.94%，环比下降1.26%；服装出口129.16亿美元，同比增长13.98%，环比下降4.22%。纺织服装出口数据大环比走弱，利空市场。

4月11日消息，美国农业部公布的4月供需报告显示，全球2022/23年度棉花产量预估为1.1592亿包，3月预估为1.1509亿包。全球2022/23年度棉花期末库存预估为9201万包，3月预估为9115万包。

总体看，短期国内种植区天气出现不利影响，对市场形成利多，支撑期货价格。另外，国内经济复苏不及预期，棉花供强需弱将抑制上方空间。

策略方面：观望。

白糖

待回调后做多

上一日，国内郑糖期货震荡运行。隔夜外盘小幅上涨1.76%，因受主产国产量不及预期支撑，印度、泰国及中国低于预期的产量。

近期，经纪商StoneX调整预期，全球2022/23年度糖供应过剩量预计为110万吨，低于3月预估值250万吨，因印度、墨西哥、欧盟等地产量下滑。

巴西蔗糖行业协会（Unica）显示，4月上半月巴西中南部地区的糖产量达到54.2万吨，低于市场预期的57.2万吨。乙醇产量为7.68亿升，高于市场预期的7.45亿升。38.5%的蔗汁用于制糖，低于市场预期的39.8%。已有165家糖厂开榨，而去年同期为84家。

截至4月15日，印度糖厂协会（ISMA）数据显示，自从去年10月1日当前年度开始以来，印度糖产量为3110万吨，同比下滑5.4%，因甘蔗供应有限，促使许多糖厂提前停榨。

截至2023年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他省（区）糖厂已全部收榨。本制糖期全国共生产食糖896万吨，同比减少39万吨。全国累计销售食糖515万吨，同比增加71万吨。

综合来看，中长期，国内需求恢复，叠加内外价格倒挂的支撑，国内糖价偏强运行。但短期国内糖价上涨幅度较大，建议待回调之后做多。

策略方面：回调后做多。

苹果

观望

上一日，国内苹果期价震荡运行，消息面较为平静，连续多日下跌。

据Mysteel统计，截至5月4日，全国主产库存剩余量为345万吨，去年同期库存为293万吨，同比增加52万吨。单周出库量33万吨，走货速度相比上周有所放缓。

据卓创资讯（301299）统计，截止到2023年5月4日全国冷库目前存储量约为404万吨，单周共计出货量37万吨，低于去年同期周度出库量。

从5月份开始，随着竞争性水果逐渐上市，国内苹果进入季节性消费淡季，叠加今年苹果本身消费不及往年，那么5月份苹果消费不容乐观。但目前新季苹果处于开花结果关键时期，且产区天气状况不好，可能对产量形成影响，建议暂时观望。

策略方面：观望。

生猪

反弹后逢高试空

昨日，全国生猪价格全国均价为14.37元/公斤，较前日上涨0.02。北方市场价格稳中偏强，区域内整体需求变化不大，但短期供应节奏的调整，导致养殖端低价出栏意愿降低，加之部分屠宰场圈存较少，为满足订单需求，被动提涨收购价格。短期来看，供需节奏变化不大，价格缺乏持续性支撑。南方市场止跌回稳，因外围价格偏强，区域内价格颓势中止，市场转为观望为主。但需求端并无明显起色，单靠情绪支撑价格或难有较强上行动力。

4月大集团场出栏超计划完成，5月计划出栏量略有下滑。二次育肥观望等待为主，价格上涨后二育热情减退。上周五发改委发布研究适时启动年内第二批中央冻猪肉储备收储工作。

2023年3月，全国能繁母猪存栏4305万头，环比下降0.8%，同比增涨2.9%。4月涌益咨询母猪存栏略有增长，钢联数据显示4月能繁母猪继续下降0.22%。一季度生猪存栏43094万头，同比增2.0%，出栏19899万头，同比增1.7%。

上一交易日，生猪主力合约下跌2.21%至15700元/吨，基差-1100元/吨。

整体来看，目前二次育肥停滞观望，集团出栏正常，前期二育及冻库增加导致供应后置担忧增加。养殖户扛价惜售情绪增加，等待政策利好兑现。但整体供需略偏宽松，少了二育入场，猪肉供应较为充足。建议等待期货远月反弹后，考虑逢高试空。

策略方面：建议等待期货远月反弹后，考虑逢高试空。

鸡蛋

等待远月反弹做空机会

昨日，主产区鸡蛋均价为4.41元/斤，较前日下跌0.02元/斤，主销区鸡蛋均价为4.62元/斤，较前日持平。饲料成本稳中有降。节后短期需求回落，北方逐步进入高温天气，南方逐步进入湿热梅雨季，预计鸡蛋消费或进入季节性淡季。供应方面来看，5月鸡蛋整体供应量或有下滑，供应有限；节后预计鸡蛋销量稳定偏弱为主。

3月全国在产蛋鸡存栏量约为11.88亿只，环比增长0.25%，同比增2.59%。存栏量处于相对低位。4月对应蛋鸡存栏或环比略微下滑。2-3月北方补苗缓慢增多，三季度供给或有所增加，收窄5-9价差。

上一交易日，主力合约上涨0.41%至4153元/半吨，基差247。

整体来看，5月鸡蛋供应或有下滑，目前蛋鸡存栏水平较低，饲料成本下降对蛋价支撑下滑；远月鸡蛋供应或有一定程度恢复。节后需求处于低迷阶段，但节后蛋价下跌空间将有限。鸡蛋期货节后或保持区间震荡，建议等待远月反弹做空机会。注意资金管理，设置好止损。

策略方面：建议等待远月反弹做空机会。

玉米

区间操作

美玉米维持低位震荡为主。在南美玉米减产影响退化、美玉米播种面积或上涨及玉米消费预期减弱等因素影响下，美玉米期价不断回落。美国农业部发布的作物生长报告显示，截至5月7日当周，美国农户的玉米播种进度完成49%，提前于市场预期的48%，提前于去年同期的21%，提前于五年均值42%。StoneX发布数据显示，巴西2022/2023年度二茬玉米产量预计为1.0054亿吨，之前一次报告预估为1.008亿吨。

国内来看，北港平舱价2710-2730元/吨，较前日持平，南港玉米成交价2740-2760元/吨，较前日下跌20元/吨。北方港口到货量持续低位，多为贸易商自集港，因南北港口价格已经倒挂，贸易商以销售库存为主，装船出货多执行前期合同。南方港口谷物库存量为160.90万吨，玉米库存下降至100万吨以内，进口玉米库存已下降至60万吨以内。但进口高粱和大麦增加。饲料企业维持少量采购，市场整体需求仍较差，贸易商多维持高报低走，港口现货成交仍不理想。

上一交易日，主力合约下跌1.91%，夜盘下跌0.82%至2547元/吨，基差134。

整体来看，养殖下游仍消耗低价进口或替代品为主，节后深加工逐步进入停机检修，需求增长有限。预计国内玉米今年仍有一定的下调空间，预计节后玉米期价将保持偏弱震荡走势为主，建议区间操作为主，注意资金管理，设置好止损。

策略方面：建议区间操作。

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